Borda recordó que el Paraguay, pese al aumento de la presión tributaria, que al cierre del 2024 superó el 11% del PIB, se encuentra entre los países de más baja presión impositiva de la región, lo que no permite tener los recursos suficientes para salir de zona de déficit fiscal.
–A su parecer, ¿la colocación de bonos es o no la mejor manera de financiar el déficit del PGN 2025? ¿Qué otras alternativas se tiene para financiar las inversiones?
–Las recaudaciones han aumentado con la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT), pero no lo suficiente para evitar incurrir en el déficit. Los gastos son mayores que los ingresos fiscales, o sea, impuestos, transferencias de rentas de las binacionales y préstamos y donaciones; por consiguiente, los bonos se aplican para cubrir el déficit. Las inversiones deben ser financiadas con recursos genuinos o impuestos, préstamos multilaterales y bilaterales. Paraguay necesita mejorar la eficiencia del gasto público, transparencia y rendición de cuentas para ganar legitimidad que permita al Gobierno aumentar la presión tributaria, levantar algunas tasas y mejorar la progresividad del sistema impositivo.
El promedio regional de la presión tributaria es del orden del 21% del PIB y nuestro país debería por lo menos lograr un 15% del PIB para hacer frente a las enormes necesidades de inversión en capital humano –salud, educación, nutrición, protección social– y en capital físico; obras públicas, transporte, logística para aumentar la productividad, aumentar el crecimiento económico y mejorar el bienestar social.
–Esta última emisión impactará en el nivel de endeudamiento, ¿preocupa los niveles alcanzados y que seguiría aumentando este año?
–Sí, el 2024 cerramos en alrededor de USD 18.000 millones, equivalente a 40,7% del PIB, estamos ya ahora con la luz de alerta.
La nueva emisión de bonos soberanos realmente agrega solamente el equivalente de USD 600 millones, como ya dijéramos, pero estamos iniciando recién el año y la deuda ya llega al techo.
Recordemos que están en fila los créditos internacionales para su aprobación y ampliaciones presupuestarias que vendrán. Todos estos empujarán la deuda pública hacia arriba y el paquete de reformas no da señales de cambio como para pensar que mejorarán la eficiencia como para generar ahorros. Seguirá, por un lado, aumentando el coeficiente de la deuda pública sin mejorar la capacidad de pago y, por el otro, extendiendo la deuda a las generaciones futuras, con la administración de pasivos del MEF.
–En cuanto a la administración de pasivos, ¿cómo evalúa el uso que le están dando las autoridades a esta herramienta?
–Es un instrumento muy útil que tiene el Ministerio de Economía y Finanzas, sobre todo la potestad de renegociar los bonos por vencer sin necesidad de tener la intervención del Congreso. Hasta ahora no han existido casos irregulares o denuncias que yo sepa. Recordar que estas operaciones no significan nuevas deudas, pero si una transferencia intergeneracional de la deuda; en esta última operación va a 30 años.
Lo que realmente preocupa es el incremento continuo de la deuda externa dolarizada desde el 2013 y contraer nueva deuda cada vez más elevada para pagar deuda.
En otras palabras, los puntos sensibles están en el aumento de la deuda externa dolarizada, la presión al Tesoro con el pago en dólares, la tendencia a la apreciación del dólar, el aumento del pago del servicio de la deuda y la asignación de esos recursos para financiar el Presupuesto General de la Nación (PGN).
Sigue el aumento de las emisiones de bonos como medio de financiamiento y la reacción de la gente apunta sobre todo a la tendencia de más nueva deuda para pagar deuda, que no es una buena práctica.
Borda también dio su opinión respecto a la reciente emisión de bonos del Tesoro por un global del USD 1.200 millones.
“El Gobierno considera como un éxito irrebatible la colocación de los bonos soberanos, tanto las tasas como los plazos. En el caso de la moneda local; 8,5% anual por 10 años, la oferta era atractiva”.
“Unos USD 600 millones para administrar pasivos, que no significa nueva deuda, sino un canje de deuda a plazo de vencimiento a 30 años y a tasas razonables de 6,65% anual. La otra parte los bonos en guaraníes, equivalente a USD 600 millones, lograron ahora 3 años más para su vencimiento, o sea 10 años y una tasa mayor de 8,5% anual”.
“La primera partida es para refinanciar deuda existente y la segunda, según el ministro, para financiar las obras públicas del PGN 2025”.
“El 2024 cerramos ya una deuda pública entorno a USD 18.000 millones con un coeficiente de deuda de 40,7 % del PIB, cifra baja comparada con otros países de América Latina, pero alta para Paraguay por su muy baja presión tributaria de 11,3%, una de las más bajas de la región”, insistió.
